PX弱势明显,PTA成本塌陷

　　近期美元持续走强,WTI原油跌破80美元/桶平台,大宗商品再现弱势。而作为化工品期货里最为弱势的品种,PTA主力合约迅速跌破10月中旬创下的5502元/吨低点,目前退守至5300元/吨一线。纵观PTA产业链,成本下移和供应宽松仍是两个主要的利空因素。

　　在原油持续下跌的拖累下,多数石化中间产品价格迅速下移。PX近一个月以来下跌明显,FOB韩国现货价格从9月底的1200美元/吨附近,直接跌穿了1000美元/吨关口,且仍未有止跌迹象。

　　PX弱势,除了原油下跌影响之外,巨大的供应量也是重要原因。

　　近期虽然PX价格下跌,但亚洲PX装置开工率几乎没有调整,PX市场面临着高库存问题。9月我国PX进口量历史性地突破了100万吨关口,达到100.6万吨,给原本脆弱的PX市场再添重压。

　　从利润情况来看,随着PX价格回落,PX生产利润受到压缩。11月PX与石脑油价差回落至300美元/吨以下运行,已经进入亏损状态,但亏损幅度不大,且亏损时间不长,供应商因此大幅减产的动力也不大。而1000美元/吨关口的失守,也大大打击了市场信心,受此影响,PTA成本继续下移,压制PTA期货价格。

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　　根据美国农业部(USDA)最新的全球棉花供需数据,2014/2015年度全球棉花市场供应过剩量较2013/2014年度将进一步收窄,供需面向有利方向变化,但整体仍供过于求,过剩123.9万吨,远低于2013/2014年度的243.6万吨。不过,2014/2015年度全球库存数据却一路陡峭上扬,即便将中国的库存数据剔除,2014/2015年度预期的期末库存量及其库存消费比数据仍将维持高位。

　　中国方面,依据USDA预测的数据看,2014/2015年度棉花供需依旧呈现供给过剩格局,不过过剩量有所收窄,已由2013/2014年度的269.4万吨调至短缺10.9万吨。

　　期末库存方面,2014/2015年度虽然较上一年度调减了12万吨,但依旧是1353.3万吨的巨量,远超棉花一个年度的消费量。综合折算近几年中国棉花收抛储量数据,目前我国棉花储备库存预计在937.6万吨,足以满足2014/2015年度的棉花消费需求。因此,高库存将持续制约我国棉价运行的上行空间。