棉价继续回落 悲观情绪较浓

　　截至11月底,全国各地棉花采摘已接近尾声,但内地籽棉交售进度同比回落幅度较大,一些机构预测在40%左右。另外,大型纺企频频下调原棉采购价拉低市场主流成交价。棉农等待内地补贴惜售籽棉,棉企为规避风险大都停收观望,停机明显增多。

　　上周(11月24-28日)新疆首批植棉补贴款已陆续发放至区县政府,发放对象为植棉基本农户,补贴金额为每亩191元,约占面积补贴总额的70%左右,其余面积补贴资金将于后期发放。近期,新疆地区籽棉、皮棉价格小幅回落,北疆机采棉收购基本结束,南疆阿克苏、喀什局部地区籽棉收购尚在进行,价格持续回落。

　　截至30日,北疆、南疆各地已难见到6.0元/公斤以上的收购价格,主流收购价在5.8-6.0元/公斤,较27日回落0.1-0.2元/公斤,北疆部分尾花质量较差,收购价一单一议。

　　籽棉价格回落,皮棉售价也回落至13400-13500元/吨,受低价刺激纺企零散成交,棉价跌势趋缓,但纺企谨慎采购心态仍未改变。市场分析,11月下旬新疆棉陆续出疆、地产棉上市量增加,供应压力之下期棉弱势探底,加剧了终端棉纺企业的观望氛围。

　　有业内人士认为,12月上旬国内皮棉均价可能会企稳,局部因纺企集中询价采购将支撑棉价小幅回升,但供应压力仍然较大且终端棉纺企业采购难持续规模化,棉价上行动力明显不足。

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　　市场预期已久的联合减产上周末尘埃落定。相关消息显示,逸盛石化自12月1日起实施减产计划:宁波1#、2#装置维持停车,4#225万吨装置停车;大连2#350万吨装置停车;海南220万吨装置同期降负运行;逸盛12月整体开工率降至50%。此外,翔鹭石化、恒力石化等多家国内PTA生产也同日公布了停车检修安排。

　　国泰君安期货资深分析师董丹丹表示,周末PTA工厂宣布大规模减产,其中主流三大工厂的减产力度最大。“PTA工厂这么做,是为了给2014年最后一个月以更好的结尾,是为了将原料和产品库存的损失降到最低,是为了进一步压制PX,尽管PX已经很弱了。联合减产是12月PTA现货价格最大的支撑,无论原油和PX价格接下来怎么走,下游聚酯的良好态势将推升PTA价格持续强势,因减产力度已经使得PTA的供需出现较大缺口。”她说。

　　她表示,PTA和聚酯产能分别为4348和4439万吨,聚酯12月开工率为80%,PTA开工率为60%,那么当月社会库存将减少40万吨;如果PTA开工率为55%,那么PTA的社会库存就将减少56万吨。7月~11月这四个月增加社会库存约55万吨。此次减产若能严格执行,1501合约将再现软逼仓行情。投资者可以做1月~5月正套,价差可能扩大至400点,也可以单边轻仓跟进1501合约。

　　聚酯方面,综合负荷维持在8成偏上,原料需求尚可,个别聚酯工厂增加合约量,PTA工厂现货压力缓解。目前产品效益依旧较好,而且产品库存偏低,短期装置负荷将维持高位,原料需求依旧较好,产销略有走弱;PX方面,受原油端弱势影响,大幅下跌,加上本身供应端宽松,需求端后期有减产预期,跌幅较大。目前石脑油-PX价差尚可,短期或难有较好表现;PTA方面,目前装置负荷仍维持高位,实质性减产仍未到位,产品效益在成本端塌陷后,大幅改善,市场预期减产力度不大,后期继续关注装置动态。

　　有现货企业人士认为,汇丰11月中国制造业经理指数(PMI)终值50,预期50.2,前值50.4。石油价格还在持续下跌,石脑油和MX/PX就不可能止跌,PTA弱势依旧,但PTA月底宣布减产,12月八家企业减产1000万吨以上。聚酯企业库存处年内低点,织造还没有转坏,进入12月织造开始变化,原料PTA震荡的幅度会更大。