陷供过于求窘境 涤纶短纤跌跌几时休

宏观上，多国央行逆周期调节政策短期内未能阻止市场颓势，股市、汇市、大宗商品市场大幅波动风险依然较大，且国外公共卫生事件有加速发展之势，市场普遍对经济预期比较悲观；行业内，在弱势的大环境下，涤纶短纤亦难独善其身，且行业本身供需压力较大。市场低迷的同时，业内均在期盼拐点的到来，但涤纶短纤市场恢复除依赖大环境支撑外，亦要靠行业内自身的调整。

供应端：

根据隆众资讯统计，截至本周四，涤纶短纤企业平均库存在12.4天左右，较去年同期大幅提升，而行业开工率从低点一直提升至当前的78.91%，稍低于去年同期。由于公共卫生事件的影响，涤纶短纤在过去的近两个月时间里出现了低开工和快速累库并行的现象，简言之就是需求停滞。

库存方面，虽然行业内有过多次促销出货，缓解了短纤企业库存压力，但是采购多属于贸易商或下游工厂的抄底行为，从而使得短纤工厂库存转变为了下游社会库存。在下游较低开工的情况下，相当部分短纤并未转化为纱线等下游产品，行业内整体库存压力偏大。

开工方面，自2月初的开工低点以来，行业内经过多次提负，整体开工水平已基本与去年同期相当，相对下游提负要快，存继续累库预期。

需求端：

内贸方面，涤纶短纤主要的下游需求来自于纺纱厂，我们以纯涤纱开工与涤纶短纤开工来做比较，从去年8月到12月，涤纶短纤开工基本保持在80%-90%，而纯涤纱开工基本与之同步保持在80%-95%，两者相差不大，平均看纯涤纱开工略高于涤纶短纤，体现出比较正常的行业供需情况。再看当前，涤纶短纤开工率提升至79.8%，而纯涤纱开工率仅缓慢提升至59.67%，较涤纶短纤开工率低20%左右。且据了解，纱厂订单情况随着国外公共卫生事件的进一步发酵有放缓趋势，在此压力下，要让纱厂开工率短期内提升到与涤纶短纤匹配的程度是有相当难度的。而从贸易商方面来看，在此次下跌行情中已经吸纳了相当部分的涤纶短纤库存，且持续的下跌并未让其获利，对于未来的采购越发谨慎。

外贸方面，东南亚是国内涤纶短纤重要的出口地，而在全球公共卫生事件以来，较小经济体除承受消费萎缩的风险外，还要承受汇率大幅波动的风险。印尼是国内涤纶短纤重要的进口国，自2月21日以来，其货币已累计贬值18%左右，这直接增加其进口成本，且随着涤纶短纤价格的快速下跌，更相对提高其持有成本。据悉，部分外贸订单已现违约情况，后市外贸方面需求亦有下滑趋势。

综上，涤纶短纤已陷入供过于求的窘境，而当前尚未有明显信号显示涤纶短纤会摆脱这种窘境，至于何时迎来曙光，短期内除了寄希望于聚酯原料企稳外，行业内自身调整必不可少，而最终行业健康发展的根本动力还是来自于终端消费的回暖，但这还得需要一个过程。